Due aziende del settore delle sostanze chimiche speciali uniscono le forze

Su base combinata, Solstice ed Element registrerebbero per l’intero anno 2025 un fatturato netto di circa 6,8 miliardi di dollari e un margine EBITDA rettificato del 26%, incluse le sinergie su base annua. Si prevede che la società risultante dalla fusione beneficerà di una maggiore scala operativa, di una gamma completa di offerte per i clienti del settore elettronico e di un interessante insieme di attività nel campo dei materiali speciali al servizio di numerosi mercati finali attraenti. Element apporta competenze mirate nei settori dell’elettronica, della formulazione e dei servizi tecnici, oltre a un solido portafoglio tecnologico che integra i punti di forza di Solstice nella chimica, nello sviluppo di applicazioni, nelle soluzioni per l’impiego di refrigeranti e nei materiali ad alte prestazioni.

«Nel complesso, riteniamo che la società risultante dalla fusione sarà in una posizione ottimale per trarre vantaggio dai venti favorevoli di questa generazione nei mercati finali in forte crescita», ha affermato David Sewell, Presidente e Amministratore Delegato di Solstice. «Element apporta competenze altamente complementari, solide relazioni con i clienti e un modello incentrato sui servizi tecnici che amplia il modo in cui supportiamo i clienti, dalle prime fasi di sviluppo fino alla produzione su larga scala. Questo team altamente performante porta con sé un’inimitabile competenza nel settore e un know-how sui processi dei clienti, oltre a un track record convincente nella creazione di valore per gli azionisti. Insieme, prevediamo che Element e Solstice saranno in una posizione ottimale per soddisfare le crescenti esigenze dei nostri clienti in materia di integrità del segnale, gestione termica, affidabilità e prestazioni».

Sewell ha aggiunto: «Entrambe le aziende vantano culture aziendali solide, fondate su integrità, innovazione, lavoro di squadra e attenzione al cliente, con portafogli di brevetti completi e dipendenti di grande talento che sono ai vertici della loro professione. Intendiamo fondere il meglio dei nostri talenti e delle nostre culture per costruire un’organizzazione dotata di una piattaforma tecnologica più ampia e di una maggiore capacità di co-innovare con i clienti, al fine di sviluppare soluzioni uniche che rispondano alle esigenze emergenti e complesse della nostra base clienti combinata».

Ben Gliklich, Amministratore Delegato di Element Solutions, ha dichiarato: «Sin dalla fondazione di Element nel 2019, abbiamo attuato una strategia che bilancia l’eccellenza operativa e un’allocazione prudente del capitale per consolidare la nostra posizione nelle nicchie di mercato in più rapida crescita e di maggior valore. Questa operazione riconosce tale risultato e riunisce due grandi aziende con caratteristiche comuni – solide posizioni di mercato, margini interessanti, profondo know-how tecnico e personale eccellente – per accelerarne la crescita congiunta. Stiamo creando una piattaforma su larga scala dedicata ai materiali avanzati, dotata di capacità complementari, per ampliare la nostra offerta nei nostri mercati elettronici principali e fornire soluzioni differenziate ai clienti. Riteniamo che l’ampiezza del portafoglio combinato, unitamente alle potenziate capacità di innovazione e produzione, ci consentirà di risolvere al meglio i punti critici che emergono all’avanguardia del settore elettronico. Si tratta di un’opportunità entusiasmante per il nostro personale e per gli azionisti, che dovrebbero entrambi beneficiare del previsto potenziale di crescita a lungo termine della società combinata.”

Motivazioni strategiche e finanziarie

Si prevede che l’operazione generi diversi vantaggi strategici e finanziari, tra cui:

• Creazione di un portafoglio di materiali avanzati leader del settore, che accelera la strategia esistente di Solstice. L’unione porta avanti la strategia di Solstice volta a costruire una piattaforma di materiali avanzati su larga scala con una maggiore esposizione nei settori dell’elettronica, delle infrastrutture di intelligenza artificiale, della gestione termica, delle applicazioni di raffreddamento per data center e di altri mercati specializzati di grande interesse.
• Rafforza la piattaforma elettronica di Solstice con innovazioni complementari e capacità di servizio al cliente. Element Solutions apporta competenze direttamente in linea con la strategia di crescita di Solstice nel settore dell’elettronica, tra cui esperienza nella formulazione, ricerca e sviluppo, assistenza tecnica e solide relazioni con i clienti. Insieme, le società saranno in una posizione migliore per servire i clienti nei settori della produzione di semiconduttori, del packaging avanzato e dell’assemblaggio, supportandoli dalle prime fasi di sviluppo fino alla qualificazione e alla produzione su larga scala. Si prevede che questa unione crei una piattaforma più ampia per l’innovazione guidata dai clienti, poiché i clienti del settore elettronico necessitano sempre più di tecnologie dei materiali all’avanguardia per affrontare le sfide intrinseche associate all’elettronica avanzata. Si prevede inoltre che la maggiore scala della società risultante dall’unione acceleri le tecnologie ad alta crescita di Element, come Kuprion ActiveCopper.
• Amplia il ruolo di Solstice nell’infrastruttura dell’IA e in altri mercati in crescita secolare. Si prevede che l’operazione rafforzi l’esposizione di Solstice all’infrastruttura dell’IA, collegando le sue competenze nei settori dell’elettronica, del packaging e della gestione termica con le soluzioni di raffreddamento dei data center e le applicazioni dei refrigeranti. Questa piattaforma più ampia consentirà alla società risultante dalla fusione di supportare i clienti in settori chiave dell’ecosistema dell’informatica avanzata, dai chip ad alte prestazioni e dalle architetture di packaging alle soluzioni di raffreddamento che migliorano l’efficienza e l’affidabilità. Si prevede inoltre che la società risultante dalla fusione mantenga posizioni di nicchia di grande interesse, tra cui quella di unico fornitore statunitense di servizi di conversione dell’uranio a supporto del ciclo del combustibile nucleare.
• Rafforza il profilo di crescita a lungo termine, i margini e il flusso di cassa di Solstice. La società risultante dalla fusione dovrebbe registrare una crescita più rapida, mantenendo al contempo margini ai vertici del settore e una forte conversione del flusso di cassa. A livello di società combinata, Solstice prevede di registrare una crescita del fatturato con un CAGR compreso tra la metà e la parte alta di una cifra, una crescita dell’EBITDA rettificato con un CAGR compreso tra la parte alta di una cifra e la parte bassa di due cifre, e una conversione di cassa di circa il 75% nel medio termine. Solstice prevede di realizzare oltre 180 milioni di dollari di sinergie nette entro il terzo anno successivo alla chiusura dell’operazione, grazie all’efficienza negli acquisti, all’ottimizzazione della produzione, all’ottimizzazione della catena di fornitura, all’efficienza operativa e ai risparmi sulle spese generali, amministrative e di vendita (SG&A). La società risultante dalla fusione prevede inoltre ulteriori benefici significativi derivanti dalle opportunità di sinergia sui ricavi nel corso del tempo.
• Effetto positivo già dal primo anno, con rapida riduzione dell’indebitamento. Si prevede che l’operazione abbia un effetto accrescitivo sull’utile per azione rettificato (EPS) già nel primo anno successivo alla chiusura. Inoltre, la società risultante dalla fusione dovrebbe avere un indebitamento netto pari a circa 3,5 volte l’EBITDA rettificato al momento della chiusura e prevede di ridurre l’indebitamento al di sotto di 3 volte l’EBITDA rettificato entro 18 mesi dalla chiusura. La società risultante dalla fusione manterrà il proprio impegno a conservare un solido rating creditizio sub-investment grade, con un obiettivo di rapporto di indebitamento netto compreso tra 2,0 e 3,0 volte l’EBITDA rettificato. Inoltre, la società risultante dalla fusione prevede di proseguire la propria politica volta a mantenere e aumentare il dividendo trimestrale nel corso del tempo.  

«Questa operazione ci consente di amplificare la nostra crescita trasformazionale nel settore dell’elettronica, valorizzando al contempo la solidità delle attività esistenti di Solstice», ha affermato Sewell. «La nostra piattaforma di soluzioni per le applicazioni dei refrigeranti, compreso il raffreddamento dei data center, e le nostre attività specializzate, come il combustibile nucleare, rimangono fondamentali per la proposta di valore della società risultante dalla fusione e sono essenziali per aiutare i clienti a migliorare l’efficienza, la resilienza e le prestazioni. Insieme, puntiamo a creare un’azienda leader nel settore dei materiali avanzati, caratterizzata da una crescita più elevata, margini più alti e una maggiore portata globale. Sono fiducioso che riusciremo a integrare con successo i nostri team adottando un approccio che valorizzi il meglio di entrambe le realtà, sfruttando i nostri rispettivi punti di forza e creando un’organizzazione ancora più solida.”

Dettagli dell’operazione

In base ai termini dell’accordo, gli azionisti di Element Solutions riceveranno, per ogni azione ordinaria di Element, 10,00 dollari in contanti e 0,500 azioni ordinarie di Solstice, il che rappresenta un corrispettivo implicito di circa 50,10 dollari per azione di Element e un premio di circa il 15% rispetto al prezzo di chiusura delle azioni di Element del 2 luglio 2026. Al momento del completamento dell’operazione, si prevede che gli azionisti di Element deterranno circa il 44% della società risultante dalla fusione.

L’operazione è stata approvata all’unanimità dai rispettivi consigli di amministrazione di entrambe le società e dovrebbe concludersi nella prima metà del 2027, subordinatamente alle consuete condizioni di chiusura, tra cui l’ottenimento delle necessarie approvazioni normative e l’approvazione da parte degli azionisti di Solstice ed Element, a seconda dei casi.

Al momento della chiusura, la società risultante dall’aggregazione opererà con il nome di Solstice. David Sewell ricoprirà la carica di Presidente e Amministratore Delegato della società risultante dall’aggregazione. Solstice prevede di mantenere una forte presenza operativa in tutti i principali siti esistenti di entrambe le società e di costituire un team dirigenziale con una forte rappresentanza di entrambe le organizzazioni per guidare il nostro successo condiviso.

Al momento della chiusura, il Consiglio di Amministrazione di Solstice sarà composto da 11 amministratori, tra cui l’amministratore delegato di Element Solutions Ben Gliklich e altri due rappresentanti designati dal consiglio di Element, fatte salve le procedure di governance standard.

Finanziamento

Solstice si è assicurata un finanziamento interamente garantito per l’operazione sotto forma di un impegno iniziale di 4,7 miliardi di dollari da parte di Goldman Sachs, che intende sostituire con un finanziamento tramite debito permanente, da utilizzare in aggiunta alla liquidità presente nel proprio bilancio per finanziare il corrispettivo in contanti da versare alla chiusura dell’operazione. Solstice continua a concentrarsi sul mantenimento di un bilancio costantemente solido e prevede di continuare a gestire la propria struttura patrimoniale in modo disciplinato.