Merck registra una crescita organica redditizia in presenza di forti venti valutari

I forti effetti negativi dei cambi, in particolare l'indebolimento del dollaro statunitense rispetto all'euro, hanno pesato sul fatturato netto e sull'EBITDA. Il fatturato netto del Gruppo è diminuito dell'1,8% a 5,3 miliardi di euro a causa di un effetto cambio negativo del 4,2%. L'effetto negativo dei cambi ha inciso anche sull'EBITDA pre del 7,2%, portando a un calo complessivo del 3,1% a 1,5 miliardi di euro. Di conseguenza, il margine dell'EBITDA pre, pari al 27,8%, è risultato inferiore di 0,4 punti percentuali rispetto al periodo precedente. L'utile per azione pre è stato di 2,02 euro rispetto ai 2,20 euro del trimestre precedente.

"Abbiamo ottenuto una solida crescita delle vendite e degli utili sottostanti", ha dichiarato Belén Garijo, Presidente del Comitato esecutivo e CEO di Merck. "Certo, gli effetti valutari stanno facendo sentire il loro peso. Ma poggiando su tre pilastri - Life Science, Healthcare ed Electronics - siamo in grado, come Gruppo, di resistere meglio alle oscillazioni geopolitiche, economiche e valutarie che stanno colpendo le aziende di tutto il mondo. Nel frattempo, l'acquisizione di SpringWorks Therapeutics, recentemente completata, sottolinea la nostra convinzione che la tecnologia all'avanguardia, anche attraverso acquisizioni e partnership strategiche, sia la chiave per garantire la crescita futura."

Il settore Life Science accelera la crescita sottostante

Le soluzioni di processo hanno registrato un altro trimestre forte, trainando in modo significativo la crescita del settore Life Science. Complessivamente, le vendite nette del settore sono aumentate organicamente del 3,7%. Questa crescita è stata in gran parte compensata dagli effetti dei cambi, che hanno portato a una crescita del fatturato netto dello 0,4% a 2,3 miliardi di euro nel secondo trimestre del 2025. L'EBITDA è cresciuto organicamente del 3,7%, soprattutto grazie all'aumento delle vendite nette. Tuttavia, gli effetti negativi dei cambi e del portafoglio hanno determinato un calo dell'1,3% a 646 milioni di euro.

Process Solutions, che offre soluzioni per l'intera catena del valore della produzione farmaceutica, ha registrato un aumento organico delle vendite nette dell'11,5%. Si tratta del secondo aumento trimestrale consecutivo a due cifre e della migliore performance di vendita degli ultimi due anni. Durante la pandemia Covid-19, i clienti avevano aumentato notevolmente le scorte, con conseguente calo della domanda post-pandemia. Tuttavia, l'acquisizione degli ordini è tornata a crescere in maniera molto forte, con un rapporto book-to-bill nettamente superiore a 1 nel secondo trimestre del 2025.

L'unità Science & Lab Solutions, che offre prodotti e servizi per la ricerca farmaceutica, biotecnologica e accademica, ha affrontato condizioni di mercato difficili soprattutto negli Stati Uniti, con la continua incertezza sui finanziamenti alla ricerca scientifica. Mentre la spesa complessiva per la ricerca farmaceutica è rimasta contenuta, l'azienda ha registrato alcuni segnali incoraggianti da parte dei clienti del settore farmaceutico e biotecnologico. La crescita del fatturato netto è stata organicamente piatta (+/-0,0%), in miglioramento rispetto al calo organico del 2,5% del primo trimestre del 2025.

Le difficili condizioni di mercato, in particolare i finanziamenti per le biotecnologie in fase iniziale, hanno continuato a pesare sulla business unit Life Science Services, che offre ai clienti servizi di sviluppo e produzione a contratto (CDMO) di farmaci e servizi di analisi. Il fatturato netto è diminuito dell'8,2% a livello organico.

I blockbuster alimentano la crescita del settore sanitario

La crescita del settore Healthcare è stata trainata principalmente dai due farmaci blockbuster Erbitux e Mavenclad e dal franchise Cardiovascular, Metabolism & Endocrinology. Le vendite nette dell'intero settore sono cresciute organicamente del 3,6% rispetto all'anno precedente; tuttavia, gli effetti negativi dei cambi hanno determinato un calo dell'1,6% a 2,1 miliardi di euro. L'EBITDA è cresciuto organicamente del 20,0%, principalmente grazie alla temporanea riduzione delle spese per ricerca e sviluppo, al mix di prodotti favorevole, alla forte esecuzione commerciale e alla continua disciplina dei costi. Nonostante gli effetti negativi dei cambi a due cifre percentuali, l'EBITDA pre è aumentato dell'8,8%, raggiungendo i 783 milioni di euro.

Le vendite nette di Erbitux sono aumentate organicamente del 10,9% grazie all'incremento della domanda. Il farmaco è un trattamento per il cancro metastatico del colon-retto e per il cancro della testa e del collo. Bavencio, utilizzato per il trattamento di un tipo di tumore della vescica, ha registrato una domanda più debole in quanto per questa indicazione sono ora disponibili altre opzioni terapeutiche. Le vendite nette sono diminuite del 12,1% a livello organico. Complessivamente, le vendite nette del franchise oncologico sono cresciute del 3,9% a livello organico.

Mavenclad, utilizzato per il trattamento della sclerosi multipla, ha registrato una forte crescita organica del 20,7% grazie all'aumento della domanda negli Stati Uniti e in Europa. Con un fatturato netto di 307 milioni di euro, Mavenclad ha registrato vendite trimestrali record. Il farmaco per la sclerosi multipla Rebif ha registrato un calo organico delle vendite nette del 26,1%, in linea con il mercato globale degli interferoni. Le vendite nette del franchise Neurology & Immunology sono cresciute del 2,6% a livello organico.

Il franchise Cardiovascular, Metabolism & Endocrinology ha registrato una crescita organica delle vendite nette del 4,7%. Questo franchise comprende il farmaco per il diabete Glucophage, il beta-bloccante Concor, il farmaco per la tiroide Euthyrox e Saizen, utilizzato principalmente per trattare vari disturbi dell'ormone della crescita. Tutte le aree terapeutiche hanno contribuito allo sviluppo positivo delle vendite organiche.

Nel settore della fertilità, Pergoveris ha registrato una crescita organica delle vendite nette del 20,5%, grazie al suo profilo differenziato. Il farmaco stimola la produzione e il rilascio di cellule uovo. Gonal-f, un trattamento ormonale per l'infertilità, ha registrato un calo delle vendite nette organiche del 12,5% in presenza di valori di confronto elevati rispetto all'anno precedente. Le vendite nette complessive del franchise sono diminuite del 3,4% a livello organico.

In futuro, anche SpringWorks Therapeutics contribuirà alla crescita di Merck. Merck ha completato l'acquisizione di questa azienda biofarmaceutica statunitense per 3,4 miliardi di dollari (circa 3 miliardi di euro) il 1° luglio 2025. Con il portafoglio di SpringWorks, Merck sta espandendo la sua attività nel campo dei tumori rari. Il 18 luglio 2025, la Commissione europea ha concesso l'approvazione condizionale per ^Ezmekly® (mirdametinib). Sviluppato da SpringWorks, è utilizzato per il trattamento dei neurofibromi plessiformi sintomatici non operabili.

L'elettronica vede una continua domanda di materiali per semiconduttori

Il calo nel settore Delivery Systems & Services è stato più netto del previsto, con un ulteriore ritardo nei progetti di capitale dei clienti già impegnati. La domanda di intelligenza artificiale sta guidando la continua crescita dei materiali necessari per i nodi avanzati, i più recenti processi di produzione dei semiconduttori che consentono di ottenere caratteristiche di dimensioni ridotte. Il settore dei materiali per semiconduttori ha continuato a registrare una crescita organica a una sola cifra nel secondo trimestre, a fronte di un forte periodo comparabile.

Le vendite nette del settore Elettronica sono diminuite del 7,4% a 886 milioni di euro (organicamente: -5,6%), con un effetto cambio negativo del -3,5%. Escludendo gli effetti dei cambi, il secondo trimestre ha registrato il più alto fatturato trimestrale per i Materiali per Semiconduttori dal 2022, riflettendo il sesto trimestre di crescita sequenziale. L'EBITDA è diminuito del 47,6% a 134 milioni di euro (organico: -41,3%) a causa soprattutto di effetti una tantum, tra cui un aggiustamento dell'allocazione del prezzo di acquisto (PPA) e un accantonamento per potenziali richieste di risarcimento da parte dei clienti a seguito di un problema non legato alla qualità causato da un fornitore.

Le vendite nell'Optronica sono rimaste pressoché stabili, con il contributo dell'acquisizione di Unity-SC che ha più che compensato le minori vendite di cristalli liquidi e materiali OLED e i venti contrari dei cambi. La domanda di metrologia e ispezione, apparecchiature di misura e collaudo ad alta precisione per la produzione di semiconduttori, è aumentata rispetto all'anno precedente, grazie alla forte domanda proveniente dal settore dell'intelligenza artificiale. A livello organico, il fatturato netto complessivo è diminuito del 5,3%.

Le vendite nette del settore Surface Solutions sono diminuite organicamente del 6,4% a causa della scarsa domanda, soprattutto nel settore cosmetico. Merck ha concluso la cessione dell'unità aziendale il 31 luglio 2025. Con la dismissione di Surface Solutions, l'azienda sta posizionando il settore Elettronica in modo ancora più deciso come fornitore di soluzioni per semiconduttori.

Merck affina le previsioni per il 2025

Merck ha affinato le sue attuali previsioni per l'intero anno. L'azienda ha ridotto l'intervallo di crescita del fatturato organico previsto per il Gruppo al 2%-5% (in precedenza 2%-6%). Per quanto riguarda l'EBITDA pre, Merck ha alzato le sue previsioni e ora si aspetta una crescita organica dal 4% all'8% (in precedenza dal 2% al 7%). Questo cambiamento è stato determinato da aggiustamenti positivi delle previsioni per i settori Life Science e Healthcare, nonché da un'elevata disciplina dei costi in tutti i settori di attività.

Per il settore Life Science, Merck prevede ora una crescita organica del fatturato netto tra il 3% e il 6% (in precedenza tra il 2% e il 6%) e una crescita organica dell'EBITDA pre tra il 3% e il 7% (in precedenza tra l'1% e il 7%). Per il settore Healthcare, l'intervallo di crescita del fatturato netto organico previsto è stato ridotto al 3%-5% (in precedenza 2%-6%). Merck prevede ora una crescita organica dell'EBITDA pre Healthcare compresa tra il 9% e il 13% (in precedenza tra il 4% e il 10%). Per l'Elettronica, il settore più piccolo dell'azienda, le nuove previsioni riflettono gli effetti una tantum del secondo trimestre. Le vendite nette organiche dovrebbero diminuire del -5% -1% (in precedenza +1% +6%) e l'EBITDA pre organico del -15% -7% (in precedenza -3% +8%).